Pour la troisième semaine consécutive, l'EUR/USD teste le niveau de 1,0500, mais rencontre toujours des difficultés à se consolider au-dessus de cet objectif. Un contexte fondamental contradictoire empêche les acheteurs de former une tendance à la hausse, tandis que les vendeurs, bien qu'ils ne soient pas particulièrement agressifs, réduisent systématiquement les impulsions haussières. Le niveau de résistance à 1,0530, qui correspond à la ligne supérieure de l'indicateur des Bandes de Bollinger sur l'horizon journalier, constitue un obstacle de prix significatif. Chaque fois que la paire s'approche de ce niveau, la croissance des prix ralentit et finit par se rétracter dans la zone de 1,04xx.
Le dollar américain est soutenu par une aversion au risque dominante et de fortes attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra les taux d'intérêt inchangés lors des deux prochaines réunions. Cependant, cette position est contrecarrée par des rapports macroéconomiques mitigés et une confiance croissante que la Fed finira par réduire les taux en juin.
Un autre facteur fondamental explique également l'impulsion baissière actuelle de l'EUR/USD. La Chambre des représentants américaine a approuvé un projet de budget soutenu par Donald Trump, qui inclut 4,5 billions de dollars en réductions d'impôts pour les entreprises et les particuliers au cours des prochaines années et 2 billions de dollars en réductions de dépenses. Le projet de loi "recommande vivement" que le Comité de l'énergie et du commerce du Congrès identifie des moyens de réduire les programmes fédéraux de 880 milliards de dollars.
Le projet de loi est passé de justesse—le président de la Chambre, Mike Johnson, a passé des heures à convaincre les législateurs républicains sceptiques de soutenir l'initiative de Trump. Finalement, il a été approuvé par une mince marge: 217 voix pour, 215 contre (avec tous les démocrates et même un républicain s'y opposant). Toutefois, le projet de loi de réduction d'impôts de Trump a passé la Chambre et se dirige maintenant vers le Sénat, où les républicains détiennent 53 des 100 sièges.
En réponse à cette décision serrée, le dollar s'est renforcé et le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté à 4,33%. Cette réaction est logique—des charges fiscales inférieures augmentent le pouvoir d'achat des consommateurs, ce qui pourrait finalement conduire à une hausse de l'inflation, forçant la Fed à réagir en conséquence.
Cependant, c'est un scénario à long terme qui ne peut pas soutenir durablement les optimistes du dollar. Bien que l'approbation par la Chambre des réductions d'impôts ait offert un soutien à court terme pour le dollar, ce facteur fondamental a une "durée de vie" limitée. Dès la session de trading américaine de mercredi, les rendements des bons du Trésor avaient déjà baissé, empêchant le billet vert de trouver un pied solide.
Dans l'ensemble, l'EUR/USD reste dans un état d'incertitude. La rhétorique agressive de Trump, notamment les menaces de tarifs supplémentaires, offre un soutien en arrière-plan pour le dollar refuge. Cependant, les récents rapports macroéconomiques américains exercent une pression sur le billet vert. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board a de nouveau chuté ce mois-ci à 98,3, marquant son quatrième mois consécutif de déclin et le résultat le plus faible depuis juin de l'année dernière. Les données sur les ventes au détail ont également déçu—le volume du commerce de détail des États-Unis a chuté de 0,9 % en janvier (le pire résultat depuis janvier de l'année dernière), et hors ventes automobiles, il a baissé de 0,4 %.
Dans ce contexte mitigé, l'EUR/USD continue de fluctuer dans une fourchette étroite—les acheteurs ne parviennent pas à établir un point d'ancrage au-dessus de 1,0500, tandis que les vendeurs ont du mal à pousser la paire sous 1,0400.
Cependant, des publications économiques clés plus tard cette semaine pourraient entraîner une volatilité significative. Jeudi, les données révisées sur la croissance du PIB américain seront publiées. L'estimation initiale a montré une expansion de 2,3 % au quatrième trimestre après une croissance de 3,1 % au troisième trimestre. Si la deuxième estimation s'aligne avec la première, la réaction de l'EUR/USD sera probablement atténuée. Cependant, toute révision inattendue—à la hausse ou à la baisse—pourrait entraîner une réponse forte du dollar.
Vendredi, l'indice des prix de base des dépenses de consommation personnelle (PCE) de janvier sera au centre de l'attention. Il est resté à 2,8 % en glissement annuel en décembre, légèrement au-dessus de la baisse prévue de 2,7 %. L'indice est resté bloqué à 2,8 % pendant trois mois consécutifs. On s'attend à ce que la lecture de janvier reste stable à ce niveau, bien que certaines estimations suggèrent une légère baisse à 2,6 %. Le dollar pourrait recevoir un coup de pouce notable si l'indice de base montre même une augmentation marginale (par exemple, 2,9 % ou plus).
D'un point de vue technique, la paire EUR/USD se trouve dans une position incertaine. Sur l'échelle de temps journalière (D1), le prix reste dans le nuage Kumo, situé au-dessus des lignes Tenkan-sen et Kijun-sen, tout en fluctuant entre les lignes médiane et supérieure de l'indicateur des Bandes de Bollinger. Pour que les haussiers reprennent le mouvement vers le haut, ils doivent se consolider au-dessus du niveau de résistance de 1,0550, qui s'aligne avec la limite supérieure du nuage Kumo sur l'échelle de temps D1 et la bande supérieure de Bollinger. D'autre part, les opportunités de vente ne deviendront pertinentes que si le prix tombe en dessous du niveau de support de 1,0440—cela coïncide avec la bande inférieure de Bollinger, ainsi que la limite supérieure du nuage Kumo sur l'échelle de temps de quatre heures.
