Helo, rakan sekerja yang dikasihi! Keadaan di pasaran saham AS kelihatan sangat bertentangan, dan ini disebabkan oleh kenyataan bahawa indeks, bertentangan dengan pepatah: - menjual Mei dan berjalan-jalan, tidak jatuh pada bulan Mei, walaupun percubaan seperti itu dilakukan oleh mereka . Ia diperbaharui untuk bulan Jun, dan melihat carta, kita dapat menganggap bahawa semuanya masih di depan. Namun, pada tahun 2021, banyak penganalisis mula memperhatikan hasil bon Perbendaharaan AS, dan dalam artikel ini kita akan menganalisis mengapa ini penting, dari sudut pandangan pasaran saham, dan apa hubungan antara saham dan bon.
Secara umum, pelabur lebih suka melabur dalam stok, kerana ia memberikan pulangan yang lebih besar. Namun, sekiranya berlaku bahaya, wang dari pasaran saham secara aktif dipindahkan ke tempat selamat, yang merupakan pasaran bon. Tidak ada korelasi langsung antara pasar-pasar ini, hubungannya agak lebih kompleks daripada yang dilihat pada pandangan pertama, dan dalam hal ini, banyak pembaca tidak memahami: - mengapa reaksi tajam modal ekuiti disebabkan oleh perubahan yang agak kecil dalam hasil pasaran hutang? Mari kita kaji persoalan ini dari sudut pandangan praktikal dan teori.
Terdapat beberapa sebab untuk ini. Sekiranya kita bercakap mengenai bon 10 tahun, ia berfungsi sebagai penanda aras keuntungan, dengan mana mereka membandingkan pendapatan dari pelaburan dan produk kredit, termasuk gadai janji. Namun, mengapa perubahan hasil 0.8% dalam hasil (Gambar 1), selama beberapa bulan, menyebabkan kegemparan di pasaran saham, dan mengapa syarikat teknologi tinggi menjadi mangsa? Soalan ini tetap menjadi topik renungan, tetapi saya akan cuba menyampaikan logik saya.
Saya mungkin salah, tetapi menurut saya ini disebabkan oleh kenyataan bahawa syarikat berteknologi tinggi, yang dianggap sebagai syarikat pertumbuhan, secara tradisinya tidak membayar dividen, dan nilainya sangat tinggi sehingga tidak masuk akal untuk menyimpannya dalam portfolio di tengah pertumbuhan hasil penanda aras. Selain itu, perhatikan bahawa ukuran hutang AS sangat besar, dan peningkatan keuntungan hanya dengan beberapa mata peratusan menjadikannya perlu membayar banyak wang untuk perkhidmatan hutang, dan ini menjadi sangat membebankan ekonomi Amerika, hidup dengan lubang ukuran separuh anggaran.
Namun, tidak ada yang lebih baik daripada mempertimbangkan hubungan antara pasaran dengan membandingkan carta pergerakan aset. Mari lihat bagaimana syarikat berteknologi tinggi, hasil bon 10 tahun, dan indeks S&P 500 berinteraksi.
Gambar 1: Hasil bon AS 10 tahun membandingkan dinamika sektor teknologi XLK dengan S&P 500
Seperti yang ditunjukkan dalam Carta 1, sektor teknologi XLK dan sekutunya mengatasi S&P 500 berikutan penurunan hasil bon AS. Dari Januari 2019 hingga Ogos 2020, hasil bon 10 tahun merosot dari 32 mata (3.2%) kepada 5 mata. Pada masa yang sama, nisbah syarikat yang memasuki sektor teknologi tinggi XLK dan syarikat yang memasuki indeks S&P 500 (XLK: $ SPX), dalam tempoh yang sama, meningkat dari tahap 0,02 ke tahap 0,035. Namun, sebaik sahaja hasil bon mulai meningkat, pada bulan Ogos-September 2020, syarikat-syarikat yang termasuk dalam indeks $ SPX mulai mengejar sektor teknologi tinggi, dan sektor itu sendiri mulai merosot, dan XLK: $ SPX nisbah beralih ke julat.
Izinkan saya mengingatkan pembaca bahawa sektor teknologi tinggi XLK merangkumi syarikat seperti Apple Inc., Microsoft Corp, Visa Inc, NVIDIA Corp, MasterCard Inc, PayPal, Adobe Inc, Intel Corp, Cisco Systems Inc, Salesforce.Com Inc dan monster lain dari pasaran AS ... Sektor ini adalah 21% dalam indeks S&P 500 dan 41% dalam indeks 100 Nasdaq.
Oleh itu, kita dapat menganggap bahawa sekiranya terjadi peningkatan dalam hasil bon, jumlah syarikat yang disebutkan di atas akan mengalami tekanan, dan kita seharusnya tidak melaburkan wang di dalamnya. Maka kita perlu mengetahui apa yang lebih mungkin berlaku pada hasil bon? Kami menggunakan analisis asas dan teknikal untuk tujuan ini.
Nampaknya, inflasi di Amerika Syarikat akan kekal pada tahap yang tinggi untuk beberapa waktu. Inflasi mempunyai kesan tidak langsung terhadap hasil bon jangka panjang, tetapi pelabur tidak dapat mengabaikannya sama sekali. Apabila inflasi lebih tinggi daripada hasil, ini menyebabkan kerugian bagi pelabur. Dan dalam keadaan sekarang, kita dapat menganggap bahawa hasil bon akan terus meningkat, sekurang-kurangnya sehingga Federal Reserve memutuskan untuk menamatkan program rangsangan kuantitatif dan mula mengetatkan keadaan monetari. Terdapat nuansa yang berkaitan dengan keluk keluk hasil, tetapi kami tidak akan membahasnya agar tidak kehilangan makna dari apa yang telah diperkatakan.
Dalam analisis teknikal carta hasil bon 10-tahun, berikut dapat dinyatakan: - hasil berada dalam arah aliran yang meningkat, melebihi tahap nilai tahunan rata-rata. Indikator RSI dan MACD juga menunjukkan peningkatan trend. Dari atas, pergerakan menghadkan tahap MA200 rata-rata bergerak 4 tahun, yang bertindak sebagai daya tahan dinamik terhadap pertumbuhan. Dalam konteks ini, kita dapat menganggap bahawa penggabungan keuntungan semasa hanyalah penghentian perjalanan menuju pertumbuhan selanjutnya, di mana matlamat pertama adalah tahap 20 mata peratusan. Di masa depan, jika pertumbuhan hasil berterusan, kita dapat menjangka untuk mencapai tahap 25 p, yang merupakan nilai rata-rata untuk hasil bon AS 10 tahun selama sepuluh tahun terakhir.
Sekiranya kita menganggap bahawa carta mingguan menentukan dinamika aset untuk jangka masa satu hingga tiga tahun, kita dapat mengandaikan bahawa syarikat-syarikat tersebut di sektor XLK tidak akan menjadi pelaburan yang baik sekurang-kurangnya pada tahun berikutnya, atau sehingga nilainya menjadi menarik bagi pelabur kerana pembetulan apa yang berlaku di pasaran. Syarikat yang sama, berdasarkan bobotnya, akan membatasi pertumbuhan indeks saham Nasdaq dan aset mereka yang ingin menyalinnya, dan oleh itu syarikat yang termasuk di dalamnya, melalui unjuran pembelian dana yang diperdagangkan di bursa.
Jelas bahawa tidak ada peraturan tanpa pengecualian, tetapi keadaan semasa di pasaran AS: - harga tinggi tanpa prospek pertumbuhan yang jelas, tidak membuat saya ingin membeli saham di sektor teknologi tinggi, menunjukkan kemungkinan mempertimbangkan pelaburan di syarikat bernilai termasuk dalam indeks S&P 500, iaitu syarikat klasik yang membayar dividen dan mewakili sektor ekonomi tradisional.
Berhati-hati dan berhati-hati, ikuti peraturan pengurusan wang.
